2021年10月24日

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

DeFi 出资者应该重视的要害目标是活泼用户、买卖量和未归还告贷额。…商场,Bancor,DeFi,Compound,DEX,Uniswap,Synthetix,Aave,Curve,Balancer,SushiSwap,PancakeSwap,Polygon 商场 Bancor DeFi Compound DEX Uniswap Synthetix Aave Curve Balancer SushiSwap PancakeSwap Polygon巴比特资讯 图标 Logo巴比特资讯区块链作者,团队,专栏,大众号,头条· ·阅览约 9 分钟

DeFi 出资者应该重视的要害目标是活泼用户、买卖量和未归还告贷额。

原文标题:《DeFi 之道丨假如牛市还在,DeFi 代币价格何时上升就看这 3 大目标!》
撰文:Mira Christanto,Messari 研讨员
编译:屏风

虽然 DeFi 在曩昔一年才刚刚昌盛起来,但基本面出资者现已越来越多地从单纯的 MEME 驱动转向对链上数据进行剖析。但是,虽然数据描绘了职业的现状,但并不清楚哪些目标会影响价格改变。本文研讨了一些数据,以澄清基本面是否重要,假如重要,哪些 DeFi 代币能够引领价格的上升。

咱们的假定是基本面的确很重要,而且协议和出资者需求取得一些价值。或许比起只要单纯的办理功用,有更多运用场景的代币,其体现会超越那些在运营目标方面体现优异的代币。

与此相反的观念是,价格上升与基本面无关,更多的是取决于外部要素,如与比特币和交际媒体活动的相关性。或许办理作为仅有的运用场景就足够了,代币持有者关怀其他要素,如团队以巨大资源推进增加的才能。本文针对去中心化买卖所(DEXs)、假贷协议和财物办理项目,以不同目标来查验咱们的假定。咱们运用每周的数据来抹平各目标的每日异常值,包含:

活泼用户的数量去中心化买卖所的买卖量TVL (确定的总价值)假贷协议的年利率存放在假贷协议中的金额和未归还告贷的金额

DeFi 价格体现回忆

下表是曩昔 60 天的价格体现表。大多数代币在 5 月 5 日前后几天到达了他们的部分高点(LHs)(该组的均匀值)。SUSHI、RUNE、AAVE 和 SNX 是破例,它们在 5 月 14 日左右开端兜售后到达高点。下面干流 DeFi 代币均匀跌幅为-72%,60 天的低点日期尤为同步——发生在 5 月 23 日。在 60 天内,PancakeSwap 和 1INCH 的体现欠安,而 Synthetix 和 Bancor 体现超卓。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

从表格右侧能够看出,自 5 月 23 日的低点以来,不论市值是大是小,在 5 月 23 日之前阅历了最严峻损失的代币完成了最快的上升(如 CRV),而那些温文批改(在暴降中跌得没那么严峻)的代币则持续面对抛压(如 SNX)。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

活泼用户的数量

首要,咱们看一下活泼用户数,这是一般协议活泼度的衡量标准。下表显现了 4 月和 5 月每周活泼用户的改变,其间 4 月 5 日那周用户数量水平被设定为指数 100。在这两个月里,Aave 的活泼用户增加超越 100%,这是因为他们的流动性挖矿鼓励方案,该方案于 4 月 25 日进行投票,将于 2021 年 7 月 15 日完毕。他们还与 Layer2 的扩展解决方案 Polygon 进行了整合,这促进了选用。另一方面,Kyber 的用户缩减了-9%。下表是依照这段时间内活泼用户的留存率排名的。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

下面的图表依照活泼用户的增加排名,显现了同期的均匀价格改变。活泼用户和价格体现之间好像有很强的相关性。因为新的运营动态推进,Aave、Uniswap 和 SushiSwap 在活泼用户和价格改变方面体现超卓。Aave 和 Sushi 布置在 Polygon 上,而 Uniswap 布置了他们的 V3。Curve、Balancer 和 Kyber 处于区间底部,这反映在其代币价格体现欠安。虽然排名并不彻底相关(CRV 的价格在此期间下降了-47%,而 KNC 虽然失去了更多的活泼用户,但价格下降较少,为-43%,),但全体趋势是完好的:

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

定论:基本面和运营统计数据对代币价格有重要影响。活泼用户目标是一个有价值的与价格相相关的信号,因为它显现出有意义的相关性。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

DEX 买卖量

前史体现一般与选用率、每日买卖量和发生的潜在费用等要素相关。这是因为买卖量一般是协议或代币持有人价值累积的目标。

在 21 年第一季度,Uniswap 和 PancakeSwap 取得了最大的商场份额。它们的价格走势直接反映了用户选用状况,Uniswap 的季度回报率为 444%,而 PancakeSwap 在 21 年第 1 季度以 3031% 的巨大回报率超越了该职业的其他产品。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

SushiSwap 虽然增加敏捷,但商场份额掉链子了,其价格体现不如 UNI,价格增幅比 UNI 低了 31%。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

下表是 5 月份的每周 DEX 买卖量,反映了最近的兜售状况。下表按成交量的改变进行排名,其间 Synthetix 和 Curve 在坚持成交量方面体现相对较好,虽然一切 DEX 的成交量都缩短。5 月下旬买卖量有所下降,Balancer 的买卖量缩水最严峻,自 5 月初以来损践约 80%。因而,BAL 的买卖粘性比 SNX 和 CRV 要小。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

下表显现了相应时期的价格改变,依照上述 DEX 买卖量粘性表进行排名。Balancer 和 Bancor 的价格跌幅最大,而那些粘性较强的协议在兜售中体现超卓。Synthetix 是个破例,虽然它在粘性方面体现杰出,但价格体现一般。一个或许的原因是,5 月 17 日那一周的买卖量增加杰出(+118%),导致 5 月下半月的体现是严峻为负。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

定论:DEX 的价格体现与买卖量相关,这与咱们的假定共同,即基本面和运营目标很重要。

代币持有人可得的费用

另一个需求考虑的要素是协议向其代币持有人付出相似股息收益的才能。例如,SUSHI 的代币持有者能够质押他们的代币,以取得该协议的部分买卖费用。下面是 5 月初开端的 DEX 协议同期价格表:

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

从上面的价格体现来看,在 2021 年 5 月至 6 月的熊市期间,那些答应用户将原生代币进行质押以取得收益的协议好像体现超卓:

SNX、CRV、KNC、SUSHI 答应代币持有者将原生代币进行质押以取得部分费用。这些代币在兜售期间的体现相对较好UNI:收费开关没有翻开(译者注:现在 Uniswap 上发生的买卖费用没有用于回购 UNI)BNT:Bancor 的单边流动性池答应代币持有者质押 BNT,而不需求质押池中另一边的代币。但是,流动性提供者的奖赏与直接质押以获取的部分渠道费用不同BAL:Balancer V1 没有费用,但 V2 收取闪电贷费用。其买卖和取款费用开关在建立之初就被封闭了。一切的协议费用都保存在金库中,由办理部门投票决定怎么运用这些资金

但是,年头至今的全体体现(表格右侧)与代币持有人应得的费用没有相关。这标明,商场只在熊市中关怀价值累计,在牛市中则更重视其他要素。

定论:能够向代币持有者共享费用的代币在熊市中体现较好。这或许是因为代币持有者不太或许解押他们的代币并将其出售,又或者是,付出相似股息的收益的代币和在办理之外有更多用例的代币,更受代币持有者的喜爱。依据数据或许会有这样的辩驳观念:在牛市中,协议不将资金分配给代币持有人,保存资金是为了以推进(后续)增加。或许在牛市中,协议是应该蓄力囤好弹药,以应对后续的增加,进行弹性缓冲。

TVL

确定的总价值(TVL)是盯梢协议提取价值才能的一个重要目标。下表显现了从 4 月开端的每周的 TVL 数据,按本钱的增加进行排名。自 4 月初以来,一切协议都有所增加,Yearn Finance 的增加幅度最大,其次是 Aave。相对而言,SushiSwap 体现欠安。它的 TVL 现已缩短了-18%,从底部看,第二位的 Compound 增加最少,只要+16%。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

与咱们的假定相反,价格与 TVL 没有相关!

虽然 YFI 的 TVL 增加最多,但价格并没有反映这一点。自 4 月 4 日以来,YFI 的价格现已跌落了-15%,而子集的均匀价格是+6%。这或许是因为,用户在这个张望期逃到 Yearn Finance 作为安全的避风港,但没有购买代币。在同一时期,Curve 和 SushiSwap 的价格都体现得很好。但是,Sushiswap 的 TVL 缩短了-18%,而 Curve 则增加了+54%。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

定论:数据显现,TVL 并不是一个牢靠的价格举动目标,因为流动性挖矿鼓励、进犯或去杠杆化等要素,本钱是临时性的和雇佣性的。因而,关于协议来说,更重要的是能够保存流动性,这是构成用户粘性的产品商场契合度的根底。此外,跟着 Uniswap V3 和 Curve V2 的推出,并不是一切的 TVL 都可被视为相同的,因为本钱功率和对流动性提供者发生的奖赏是不同的。最终,因为 TVL 追寻的是可提取价值的最大或许,出资者或许对这个目标不感兴趣,因为一般不会到达上限。例如,咱们会看到 DEXs 较低的买卖量,假贷协议里有较少的未偿债款。因而,这个数据点与价格催化作用无关。

年化利率

每年的利息是将当时的告贷利率乘以未偿债款总额来核算的,并显现该协议的应计利息。下表显现了 2021 年 4 月至 5 月的未偿债款每年发生的利息,以 4 月 5 日那一周为指数 100。各列按这两个月的增加顺序排列。在此期间,Maker DAO 坚持最高的增加+19%,Aave 排在第二位,在此期间增加+6%。在 5 月上半月,Aave 大幅增加,与 4 月 5 日那一周比较增加了+92%。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

价格的康复一般遵从协议发生根底债款利息的才能。自 5 月 23 日的低点以来,Maker 呈现了微弱的反弹,而 Compound 因为 IPY 的缩短,价格遭到的负面影响最大。与其 LH 价格比较,Compound 也是最低的。数据中的破例是 Cream Finance,其最新价格最接近其 LH 价格。或许的原因之一是,与其他协议在 5 月 23 日呈现 60 天的低点不同,CREAM 的低点是在一个多月前的 4 月 21 日。在兜售之前,该价格现已体现欠安。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

定论:数据显现,IPY 是价格康复的杰出目标,但不是价格改变的杰出目标,虽然样本量很小,只要四个协议。这意味着,在跌落中,出资者能够自傲地将本钱分配给 IPY 保持得好的协议。

存款和未归还告贷

IPY 是协议中支撑的代币的利率和未偿债款的总乘积。在这一节中,咱们更详细地看一下未偿债款,还有 2021 年 5 月熊市期间的存款总额。这个目标有一个缺点,样本量很小。

告贷存款:Aave 体现超卓,而 Maker DAO 在此根底上体现欠安。未归还告贷:与告贷中的存款相反,Maker DAO 的告贷最多,而 Compound 的体现则较差。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

价格体现标明,未归还告贷是价格康复的一个重要目标,但告贷中的存款是一个不相关的目标。在 5 月份的兜售中,Maker 体现超卓,而 Compound 则体现欠安。虽然 Aave 的告贷中的存款减少得最少,但价格体现却仅仅均匀水平。这标明,与 TVL 相似,商场以为告贷中的存款这一点不是很重要。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

定论:鉴于 IPY 是价格康复的一个杰出目标,告贷中的存款也是如此。未偿告贷盯梢协议提取价值的才能的上限。与 TVL 相似,在熊市中,出资者会忽视这一上限价值的重要性,转而重视未归还债款水平对协议的累积价值。

定性剖析

定量剖析只能让基本面出资者走到这儿。从质量上看,有几个催化剂能够解说价格的体现:

鼓励方案:Polygon 和 Aave 直到下个月都有流动性挖矿方案,这招引了储户和告贷人,也有助于 AAVE 的代币价格。相同,Balancer 在 5 月 11 日 宣告? 了 Balancer V2 和一个新的鼓励方案,虽然在保护其代币价格方面没有那么有用。商场份额:Compound 也有一个正在进行的流动性挖矿方案,但因为他们的鼓励方案,商场份额现已被 AAVE 抢走了。虽然 Compound 在 4 月至 5 月的两个月里 TVL 有所增加,但其代币价格的体现却不如 AAVE,AAVE 取得了商场份额。安稳币的避风港:Curve 专心于安稳币,在 5 月 23 日的低点反弹中体现相对超卓。在兜售的时分,出资者或许涌向安全地带,将资金投入安稳币,而不受商场兜售的影响。新推出的产品:Uniswap 于 5 月 6 日推出了 V3,以完成具有多个收费等级的会集流动性,答应 LPs 对其资金分配的价格规划进行细化操控。它还在 6 月 5 日于 Arbitrum 上布置了 V3。新产品的成功在推进基本面方面发挥了重要作用,能够作为强有力的价格催化剂。Layer2 的扩展解决方案:不同于 Aave,Sushi 的体现相对超卓。它是鲸鱼的独爱(买卖规划比 Uniswap 大),也与 Polygon 进行了整合。Polygon 上的 SushiSwap 的买卖量现已超越了以太坊,主要是因为费用低,机器人能够更频频地买卖。

Messari:哪些目标对 DeFi 代币价格上升很重要?

因而,虽然定量办法很重要,但在这个新式职业中,定性剖析关于了解价格改变相同重要。

最终的考虑

在牛市时期,戏剧性兜售让许多出资者措手不及。有的出资者会记住 2017 年、2013 年、2011 年后的比特币熊市。数据显现,基本面很重要,特别是在熊市期间。而从向代币持有者分配费用的协议中能够看出,在牛市期间,基本面不太重要。因而,跟着 DeFi 的老练,咱们能够预期它与比特币的相关度会下降,在熊市时依据其运营目标走出独立的行情。咱们有或许正处于那个令人忧虑的两年熊市,但关于信任这仅仅一次跌落的 DeFi 出资者来说,他们应该重视的要害目标是:活泼用户、买卖量和未归还告贷额。

来历链接:www.8btc.com

免责声明:作为区块链信息渠道,本站所发布文章仅代表作者个人观念,与链闻 ChainNews 态度无关。文章内的信息、定见等均仅供参考,并非作为或被视为实践出资主张。

[标签:作者]